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工商時報【林俊輝】

中國信託投信新成軍代表作-中國信託全球新興市場策略債券基金，將從明（22）日起募集，廣納新興市場各種債券靈活切換，包括主權債、投資等級企業債、高收益債、當地貨幣債，依景氣循環階段調整評等高低，利率升降循環調整存續期，同時觀察資金流向與各國財政結構狀況，積極尋找最佳機會。

中信投信總經理于蕙玲表示，進入後QE時代，唯有靈活切換主權債、投資等級企業債、高收益債、當地貨幣債，方能創造差異報酬。

摩根大通新興市場債券指數，受美QE即將退場衝擊，波段跌幅逾10％，第2季跌6.06％，創1999年來單季最大跌幅，中信全球新興市場策略債基金經理人李坤致指出，統計9月，新興主權債發行近197億美元，是8月15億美元12倍，約當今年發行量3成，創下2007年統計來單月歷史紀錄，買盤9月回流等同宣告5~8月資金撤離賣壓已宣洩完畢，長線布局機會浮現。

李坤致表示，市場最擔憂的，若美債殖利率持續走揚，可能再次造成新興債修正。以9月18日FOMC召開會議後，對委員調查升息目標與時間，至2014年有14位維持基準利率為0.25％，2015年則有11位維持在1％以下，顯示未來2年升息空間相當有限。再從彭博調查各投資機構對未來5季美債殖利率平均看法，至2014年第1季預估為2.97％，換言之，未來6個月殖利率超過3％機率相對低，利率反彈風險大致排除。

于蕙玲指出，美陷財政僵局可能傷害企業信心、消費者支出和經濟成長前景，在以增強經濟復甦力道、創造就業、壓低通膨為職責的新FED主席葉倫主導下，市場普遍認為，FED會維持更長時間寬鬆政策，或採取相當溫和緩步方式退場，對無違約與流動性風險的新興市場債無疑為一大利多。且統計自1994年來，新興債從無連續2年下跌紀錄，前1年大跌，隔年漲幅動輒超過2成，故此時逢低買進債息約6％，短線跌深資本利得空間較大新興債，將會是未來6~12個月債市布局重點。