小宅教授的雲端商學院

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

今年來澳幣已重貶12％，在全球主要貨幣中，僅略優於今年來重貶14％的南非幣，法人認為，過去兩年國人持有澳幣計價基金的規模大幅成長，成為美元以外最受注目的貨幣類別，但因澳幣基本面不佳，建議持有澳幣的投資人，短期澳幣若反彈就應趕緊減碼；空手投資人此時則不建議進場。

法人分析，由於大陸經濟放緩，殃及澳洲礦業投資熱潮迅速消退，不僅重創企業信心，也連帶打擊澳洲經濟，加上澳洲連番降息，使存在與美元之間利差優勢消褪，為澳幣帶來沉重下行壓力。

富蘭克林華美全球債券組合基金經理人王銘祥指出，隨美國聯準會政策轉變，長債利率已領先反應走揚，反觀澳洲經濟因受到大陸趨緩、商品價格下滑的拖累，部分券商預估短期有萎縮的可能性，未來央行有再降息的空間，使得澳洲原本擁有的利差優勢降低，投資人投資於澳幣計價商品時，需審慎留意潛在的匯兌風險。

儘管不看好澳幣，但柏瑞投信分析，由於美國升息的時點要等到失業率降至6.5％以下，市場預期至少要到2015年中，因此澳幣與美元的利差將可持續兩年左右，有採取澳幣避險策略的新興市場債券產品，仍有兩年的利差溢酬可期待。

且依照目前澳洲與美國換匯利差收益持穩於2.3％的水準。而新興市場主權債的殖利率目前則處於5.7％左右的水準；若不計新興市場債券價格的波動，兩者相加後的年報酬率有機會達8％，建議投資人可緩步將澳幣資產的配置比重降低，轉至美元計價的新興市場債券或新興市場高收益債。

摩根證券副總經理謝瑞妍指出，由於澳幣走勢與鐵礦石價格高度相關，但在大陸經濟結構轉向內需的過程中，短期不會以固定投資來拉動經濟增速，使得基建相關原物料如鐵礦石價格不振，澳洲內需不振，驅使澳洲央行降息提振經濟，預期年底前仍有降息空間，利差優勢縮小，可能拖累澳幣。

但謝瑞妍分析，就籌碼面來看，澳幣短期已進入極端超跌區，進一步下檔風險降低，且商品價格已見止跌回升，有望帶動澳幣止穩，相較其他成熟國家，澳洲仍保有信評公司給予的AAA最高評級，只要大陸經濟動能回升，歐洲擺脫經濟衰退，澳幣資產吸引力仍在。