小宅教授的雲端商學院

記者王孟倫／專題報導

許多股市分析師常以「藍燈買股票、紅燈數鈔票」，建議投資人在景氣谷底時買進、熱絡時賣出作為投資策略。前經建會經研處長洪瑞彬提醒，看燈號也要看門道，常見的迷思，就是認為燈號改變，經濟情勢一定有大變化；無論是研判財經情勢或規劃投資決策，必須對景氣燈號正確解讀！

景氣燈號是反映總體經濟的波動，依照定義，當燈號為「藍色」、代表景氣為谷底，當燈號為「紅色」，景氣呈現熱絡狀態，因此，投資市場常有類似建議—藍燈逢低進場買股，紅燈過熱要賣股。

「跟著燈號投資，雖然不保證賺大錢，但至少可以降低賠錢的機率」，洪瑞彬說，就如同股市的「擦鞋童理論」，如果到處有人討論股票，表示股市非常熱絡，往往已達到波段高點，投資人要戒慎恐懼。若處於「藍燈」階段，可選擇逢低進場，等待股票回漲；相反地，「紅燈」經濟熱絡時，可考量減少投資部位，見好就收。

洪瑞彬表示，燈號屬於總體經濟的指標，個股走勢固然未必與大盤一致，但通常經濟好，會帶動公司營收、業績增加，股市價值自然跟漲，也就是說，大盤加權指數上漲，個股不太可能文風不動，除非該公司經營有問題，或缺乏願景。

燈號仍有先天限制 不可盡信

儘管，從投資股市角度來看，景氣燈號確有參考價值，可以善加運用、適時布局；不過，洪瑞彬仍強調，景氣燈號存有「先天限制」，應審慎判定。

首先，「燈號也尺有所短」，景氣燈號有五個分數區間，最高是四十五分、最低是九分，但超過範圍就無法衡量景氣好壞，這就是先天上的限制。例如：二○○八—二○○九年的金融海嘯，許多經濟數據都出現三成以上、甚至腰斬的衰退，但即使九項構成指標全部亮「藍燈」，最低分數合計仍有九分，無法再低下去；就像溫度計能測量的溫度範圍有限，一旦氣溫過冷或過熱，顯示溫度的參考性就不足了！

其次，「同顆燈號，意義可能大不相同」，從九分到十六分都屬於藍燈範圍，但九分的藍燈是最差分數，十六分的藍燈卻已接近變燈門檻，兩者反映的景氣情勢其實大不相同。例如：二○一一—二○一二年雖連續十顆「藍燈」，但綜合判斷分數平均還有十四．七分，與二○○八—二○○九年連續九顆「藍燈」、平均只有十．七分相比，嚴重性當然相對輕微。

第三，「燈號改變，經濟情勢未必有大變化」，例如：某月判斷分數從十六分增加為十七分，燈號由藍燈轉為黃藍燈，實際上只有增加一分；若以為景氣已經出現重大轉機，顯然就是擴大解讀、過於樂觀了。

「景氣燈號是最簡便且基本的景氣判斷工具，但不應該成為唯一的訊息或依據！」洪瑞彬說，投資人除了必須破除迷思，對景氣燈號有正確解讀之外，最好能綜合參考解讀其他經濟數據，千萬不能單憑景氣燈號就妄加判定。