小宅教授的雲端商學院

記者林俊輝

9月來隨美國聯準會（FED）QE貨幣政策方向即將揭曉之際，黃金走勢呈現波動，天達投顧分析，目前黃金期貨空單部位大幅減少，對紓緩黃金價格下跌壓力有相當大助益，掌握未來黃金市場佈局機會，可觀察黃金ETF黃金持有量、及黃金期貨多單部位何時出現明顯回升，一旦重拾資金漲升動能，後市可望展開另一波彈升行情。

天達投顧分析，目前黃金期貨空單部位大幅減少，對紓緩黃金價格下跌壓力有相當大助益，掌握未來黃金市場佈局機會。（圖／好房資料中心）

根據彭博統計，黃金期貨空單部位在連續7週下滑後，至9月3日當週，空單部位微幅增加，唯統計今年7月9日來，紐約期貨交易所做空部位已大幅減少，由14.4萬口下降至7.4萬口，天達指出，FED會議時點逐漸接近，使黃金投資表現越受影響，但目前黃金期貨空頭部位已大幅減少，近期表現雖波動，但下檔空間相對有限。

天達強調，黃金資產8月強勢上漲，主要受到價格跌深、及黃金基金資金回流帶動，加上黃金期貨空頭部位回補，大幅減輕黃金賣壓影響，然而波段大漲行情過後，推升下一波漲升行情，應觀察黃金期貨多單部位與黃金ETF黃金持有量，何時出現明顯成長？

值得一提的是，雖然近2年黃金資產走勢不甚理想，然而拉長時間來看，黃金在傳統旺季期間效應仍在，根據彭博統計近10年，金礦股在第4季旺季期間上漲機率仍有6成，尤其中國、印度兩大飾金需求大國，今年趁黃金下跌進場搶購熱潮，讓逐漸來到的飾金需求旺季備受期待。

天達表示，根據世界黃金協會統計，今年第2季黃金價格大幅走跌，但對習慣性購買黃金的中國、印度消費者，反而提供絕佳買點，今年第2季兩大黃金需求大國，對實體黃金需求都較去年同期成長7成以上。緊接著印度排燈節、與中國新年都將到來，飾金需求預計將成為市場關注焦點，加上一旦投資性需求資金明顯回升，金礦股後市仍審慎樂觀。