小宅教授的雲端商學院

　　QE退場疑慮暫緩，伴隨歐美景氣復甦跡象明確，市場投資信心也為之振奮。依據投信投顧公會最新統計資料，6月規模驟降的境外基金規模買氣回溫，較上月增加了838億元至2.68兆元，增幅達3.24%，且除了新興市場債券與貨幣型基金外，各類型基金規模均出現回升，尤以高收債表現最為突出。

　　根據統計，國人持有境外高收益債基金規模較上(6)月暴增714億元，重回8,490億元水位，僅次於5月份歷史高點8,557億元，但今(2013)年資金競逐最火熱的標的，仍莫過於平衡型基金，不僅規模來到1,229億元的歷史高峰，今年來規模更翻倍成長122%，增幅居各類基金之冠。

　　摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，雖然QE政策變數自5月以來持續干擾全球市場，但市場反而看好風險性資產修正過後的逢低布局機會。7月份國人持有境外基金規模較上月增加838億元，其中有高達478.59億元屬於淨申購資金，反映市場熱度不減。

　　境外平衡型基金今年來持續熱銷，摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)指出，由於經濟復甦優於預期，5月聯準會主席柏南克提出縮減QE加碼規模，市場因而大幅反應利率上檔風險，目前核心投資，須能彈性因應利率上檔風險與經濟下行風險，這可說是兼具股、債的平衡型基金最大優勢。

　　債市方面，劉玲君分表示，考量當前JPMorgan預估今、明(2014)年高收益債違約率都僅約2%，償債高峰期仍遠(2016~2018年)，且企業流動性準備優於2007年，基本面相當健康。此外，高收益債對美債利率敏感度較低、且下半年全球多數央行仍實施寬鬆政策，資金仍須要收益資產，高收益債仍具有投資價值。

　　聯博投信則提醒，一般投資人會認為在經濟成長的環境下，低信用評等債券表現通常會改善，且與利率走勢相關性較低，事實也證明，在最近這一波債市賣壓中，CCC等級債券是少數投資人獲利的資產。然而，一頭熱投入這些評等最低的債券，最後可能有負面成效。

　　聯博投信進一步解釋，2008年金融危機發生後，美國企業積極瘦身並大幅降低營運成本，如今當經濟步入復甦階段，企業開始謹慎增加消費支出，但隨著經濟進一步回溫，部分企業財務狀況則有可能出現入不敷出，甚至陷入財務危機，建議投資人應更審慎地看待信用資產，不該掉以輕心。

7月境外基金規模，如下表：