小宅教授的雲端商學院

記者楊伶雯／台北報導

權證市場發展以來，逐漸成為投資人重要的金融操作工具，因權證投資進入門檻低、槓桿效果強、又可以做風險控制，是小資或大富都可輕易參與創造財富的工具，富邦證券副總吳仁傑指出，剛開始接觸權證的投資新手，要熟悉3個操作心法，搞懂5大權證投資迷思。

近年來在各券商、主管機關長期推廣，加上投資人參與，目前權證市場成交量已成長到占大盤的1.81%，以富邦證券為例，今年1-4月權證成交量占市場7.07%，權證發行檔數占全市場7.25%，較去年同期成長13.23%。

對於想要剛開始接觸權證的投資新手，富邦證券副總吳仁傑表示，可依循挑選熟悉的個股或指數；選擇看多或看空的方向，依據到期日、履約價格及隱含波動率，篩選符合的權證；嚴設停利與停損等3個操作心法，增加獲利的機會。

吳仁傑根據多年操作權證的經驗指出，權證的投資有5大迷思，與投資老手們分享，他說，今年以來，愈來愈多專業投資人投入權證市場，經常見到「千萬」金額進出，表示台灣權證市場正朝著正面健康的方向發展，如果看對方向，權證「以小搏大」的獲利相當可觀，建議投資人努力作功課，早一步進場，早一步掌握投資獲利的契機。

吳仁傑表示，在權證買賣佈單量與價差的問題上，可能來自權證買賣單已被消化，但新單尚未到達市場，以至於短暫造成報價價差變大，因此投資時需評估該流動性的風險，特別是目前權證是採逐筆撮合，避險股票卻是每分鐘撮合2~3盤，有相對流動性風險，未來當沖交易開放，投資人更應注意此風險。

他進一步說明，要注意現股漲跌、認購權證漲跌不一致的問題，投資人可透過觀察其買賣價格的隱含波動率與同類型標的權證的差異狀況比較，來規避不合理的權證報價，並留意券商是否有權證增額發行，高成交量已經不太合適做權證的篩選指標，況且可供選擇同類型權證標的眾多，投資人應可選擇更佳、價格更合理的同類型權證以避免得到短線價格變動的快樂，長線的懊悔。

針對權證攤平的投資風險，吳仁傑分析，認購(售)權證是由標的股票所衍生出來的商品，主要的報酬是要根據股票的漲跌來呈現高槓桿效果的報酬或損失，與股票最大的不同是權證並非永續經營的商品，因此，投資權證要特別注意的就是「時間」，一旦發現看錯方向，就該立刻停損出場，尋找新的投資標的。

另外，除了「時間價值」外，深價內、價外變化的問題也值得注意，他表示， 權證是一個高槓桿的商品，未來獲利機會的大小會影響該權利金金額的大小，也就是自價外變價內的機會的高或低會影響獲利的預期。

若是深價外的權證代表未來的獲利機會變小，投資人購買意願變差，故權利金會變低，相對的深價內的權證其型態已類似股票，不需要多花錢去買含時間價值的權證，除非時間價值很低及買賣價差小，也就是所謂交易成本低，才會有投資的誘因。

吳仁傑強調，要留意權證交易換股的重要性，:權證投資主要是觀察有效槓桿的效果，若失去其效益就等於直接投資股票，因此投資權證要懂得上下車，也要了解適時的轉換成有利的權證(如：有效槓桿比率較高的同標的權證)，才能有效率的充分運用資料來創造高報酬。