小宅教授的雲端商學院

記者楊伶雯／台北報導



美國聯準會未如預期推出QE3，加上表示擔憂美國經濟前景面臨「大幅下滑風險」，造成全球投資信心潰散，寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金自「二次股災」(9/19)全球股市下跌以來，累積至9/22約下跌2.2%，似乎與一般投資大眾對「黃金是風險避風港」的認知有所差異，因資金追逐美元影響黃金買氣，是造成黃金與股市同跌的因素之一，黃金多頭未死，未來可靜待修正過後的買點浮現。



方立寬指出，雖然黃金本身與股市的長期相關性的確非常低，但是並非達到「絕對負相關」的程度，主要是因為除了股市之外，還有美元、油價等連動因素會影響黃金走勢，股市的走勢是影響黃金走勢的因素之一，並非全部。



他說，黃金自已有其供需與價格波動因素，因此，如果黃金自身的價格波動偏高，即使有所利多，黃金的漲幅也會轉為平淡甚至反向下跌，所有投資標的都一樣，黃金也不例外。



方立寬分析近期的黃金波動性(由黃金選擇權隱含波動度推算)，已經於9/9來到此波的最高37.58%，且等同於金融海嘯中期，即2008年9月間的水準，顯示黃金於8月大漲約300元美金的行情，有偏熱之嫌，雖然金融海嘯期間的黃金波動性最高來到約63%，遠高於此波水準，但仍使得黃金價格自9月初一路緩跌至今。



他認為，目前隨著歐元債信疑慮轉強，及美債受到Fed扭轉操作(將購買短債的資金轉為購買長債)價格看漲的影響，資金前往追逐美元，影響黃金買氣，也是造成黃金與股市同跌的因素之一。



方立寬表示，金融海嘯期間，黃金自最高點下跌至最低點約下跌28%，目前時空背景雖不同，但頗為類似，不過嚴重性則小於當時，研判黃金自今年相對高點修正的幅度應小於該幅度，投資人或許可據此拿捏黃金買點。



他強調，Fed棄短債買長債的舉動，等同間接壓低美國各項信貸的利率水準，暗示美國經濟將持續需要貨幣政策加持，並且將造成潛在的貨幣供給大增，日後的通膨風險也因此轉強，恰好有利黃金的長多走勢。



方立寬提醒，黃金規避的是長期的貨幣購買力風險，受到未來貨幣滿溢的影響，將具有抗通膨效果的黃金放入投資組合，有其必要；他建議配置5%~10%的黃金部位，並且選擇與金價連動度高，同時具有稅賦優勢的黃金投資工具為宜。