小宅教授的雲端商學院

（中央社台北3日電）新興市場貨幣上月創下1年多來最大月線貶勢，對瑞士銀行、興業銀行等預期美國聯準會空前刺激措施將縮手，迫使投資人斷奶的策略師來說，不是一時的頹勢。

南非幣上月重貶11.3%，貶幅居彭博追蹤的24個開發中國家貨幣之冠。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）新興市場貨幣指數（Emerging Markets CurrencyIndex）上月計跌 3.3%，創2012年5月重挫7%以來最大跌幅。只有人民幣逆勢走高，走升0.51%。

倫敦荷蘭國際集團（ING Groep NV）匯率策略師李文森（Tom Levinson）指出，「對這些新興市場貨幣來講，這是一個趨勢的開始，這個趨勢將是較長較深的修正。」

在美國聯準會挹注金融系統至少2.5兆美元現金，以利經濟擺脫衰退下，新興市場貨幣受益最大。如今聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）暗示，經濟情況如持續好轉，聯準會可能開始縮減量化寬鬆規模。投資人聞訊撤離發展中國家，特別是高赤字，低成長國家。

南非幣創近2年來最大貶幅，主要因政府數據顯示，經濟以2009年衰退以來最慢速度成長，及上季貿易逆差擴大。南非礦場的薪資爭議和商品價格下跌，都對南非幣造成壓力。南非幣5月31日貶至10.2847南非幣兌1美元，創2009年3月以來最疲軟的水準。

倫敦興業銀行（Societe Generale）策略師朱克斯（Kit Juckes）指出，「牛市已經宣告結束。」「南非幣是我懷疑會出現骨牌般倒下的第一張骨牌。」

朱克斯在5月31日致客戶報告中指出，墨西哥披索、土耳其里拉和泰銖則是接下來將倒下的骨牌。從過去的經驗來看，全球政策緊縮所引爆的賣壓是不分青紅皂白的。

摩根大通新興市場貨幣指數5月23日下跌0.75%，創7個月來最大跌勢。此前一日，聯準會主席柏南奇在國會對量化寬鬆的前景發表評論，加速新興市場資產賣壓。

瑞銀（UBS AG）新興市場固定收益和外匯部門主管巴威賈（Bhanu Baweja）表示，柏南奇說這不會很快發生，但至少相關討論已展開。這攸關重大。

中國大陸人民幣是上月唯一走堅的新興市場貨幣，走升至6.1345元人民幣兌1美元。根據彭博針對32位分析師調查預估中值，人民幣今年年底前料攀抵6.1元人民幣。（譯者：中央社劉淑琴）1020603