小宅教授的雲端商學院

〔編譯劉千郁／綜合報導〕二○一一年債券表現超越美元、商品、股市等金融資產，創一九九七年來首次紀錄，整年上漲近六％，避險需求超越美國AAA最高等級債信摘除影響，美債去年上漲近十％。

美銀美林數據顯示，截至去年十二月二十九日，全球固定收益證券包括再投資利率的報酬率為五．八一％，追蹤美元對六種主要貨幣變動的美元指數上漲一．六％，史坦普ＧＳＣＩ商品指數下跌一．一八％，ＭＳＣＩ全球股市指數下跌六．九％，美銀美林追蹤一萬九千種證券表現，市值接近四十二兆美元。

美國債券去年報酬率九．六％，創二○○八年以來最高，十年期以上債券大漲二十八．七％，殖利率逼近歷史低點，十年期債券殖利率上週五收在一．八八％，自去年底以來，下跌一四二個基點，九月底殖利率觸及一．六七％的歷史最低點。

此外，歐盟最大經濟體德國的債券，同樣上漲九．六％。

另一方面，歐豬債信等級「回不去了」，殖利率跟著連創新高，希臘債券去年跌掉六十三％，為二○○○年來最大跌幅，義大利債券下跌五．七％，十年期義債殖利率逼近七％關卡，可能步上希臘、愛爾蘭接受紓困的後塵，十一月初還曾創下七．四八三％的採用歐元以來最高點。

美債等保本債券備受青睞

分析師指出，去年政治與經濟的重大不確定性造成市場動盪，在成長走緩、通膨升溫的預期心理下，保本的債券備受青睞，希臘債券違約陰影揮之不去，持有大量歐豬債券的德、法銀行虧損可能引爆新一輪金融危機，隨著歐債危機越演越烈，美債成為最佳資金避風港。

美國債信由AAA降為AA+，債券吸引力不減反增，去年美國財政部標售二．一三五兆美元債券認購比為三．○四，創一九九二年以來最高，專家預估二○一二年底前十年期美債殖利率上升為二．六六％。