小宅教授的雲端商學院

記者曹逸雯／台北報導



馬英九總統連任成功後，即傳出油電水價可望調漲的訊息，尤其是台電、中油兩家國營事業虧損嚴重，以往每次油電價格為反映成本而擬調漲時，經常都因選舉考量而不得不喊卡，很多人都說，馬英九總統已經沒有連任壓力，此時「合理」反映成本，應該是調漲油電水價的最佳時機。



向來是國營事業模範生的台電、中油，近幾年來不斷因成本上漲卻苦於無法確實反映售價而頭痛，中油因為有油價公式，去年雖虧了387億元，但主要都是因為汽、柴油與天然氣價格緩漲，沒有辦法反映在售價上而虧損。



台電就比較慘，雖然曾在97年調整過電價一次，但幾年下來，燃料成本不像中油有油氣價格計算公式可以因應，累計到去年為止，已經虧損了1179億元，瀕臨3300億元資本額的一半，如果今年再不處理，鐵定會面臨虧損達公司實收資本額二分之一時必須立即處理的法律問題，因此，除非燃料成本大幅下降，處理台電的虧損有其急迫性。



如此看來，要解決虧損問題，以及沒有選舉因素的干擾，似乎目前正是調整油電價格的最佳時機。

可惜，與人民生活息息相關的物價指數，因為農曆春節因素，1月份飆升了2.37%， 創下民國97年11月、近3年多以來的新高，如果影響民生相當大的油價、電價、水價再漲，勢必引發連鎖效應，物價恐居高不下，升斗小民也將承受不起，距離人民有感的幸福，距離恐怕又拉大了許多。

當然，無論有沒有選舉，只要聽到要漲價，消費者心中一定萬般不願意，要想調漲油電水價本非易事，但如果在經濟成長率高、薪資所得階層又剛加薪，或是領了一筆豐厚的年終獎金的情況下，也許民眾心中勉強可以接受。

不過，在當前全球經濟成長趨緩，經濟成長率預測也一一下修，要想加薪、增加所得，何其困難，更何況之前還有高科技產業放無薪假的陰影在，如果只拿國營事業虧損的理由來調漲，恐怕很難說服社會大眾。

記者曹逸雯／台北報導



在選前一拖拉庫企業主出面挺馬以及九二共識下，馬英九總統終於順利連任成功，雖然不是新手上路，不過，第二任的總統之路並不好走，歐債風暴持續延燒，中國大陸經濟成長也開始趨緩，除了要因應外在的變數，國內要維持一定的經濟成長率，控制失業率等，還要讓人民幸福「有感」，都考驗著馬英九的連任之路。



花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂指出，由於外在環境還是相當艱困，因此，如何維持就業穩定，提升消費及投資，防經濟下滑風險，將是新政府面臨的挑戰；至於金融政策部分，由於掌管金融市場的中央銀行及金管會都不會換人，因此，政策可望延續，不至於有太大變化。



去年開始的歐債風暴，造成全球經濟成長趨緩，已影響我對外出口表現，去（100）年12月的出口金額為239.5億美元，年增率0.6%，創下民國98年11月、近26個月以來的最小增幅。



學者出身，曾任日本大和總研全球首席經濟顧問、中信金控首席經濟學家的經建會主委劉憶如即指出，全球經濟成長趨緩，且潛存下滑風險，包括歐債危機後續發展仍待觀察，尤其第1季進入還債高峰期，而美國經濟近期在就業、生產、零售及消費信心等方面都有不錯的表現，顯示經濟可望溫和成長，但仍潛存下滑風險，此外，中國大陸房市與金融市場面臨調整，加以糧食及能源價格仍有上漲壓力。

馬英九當選後，一般分析，兩岸關係將相對穩健，企業投資信心將會增加，對國家經濟成長理論上應有正面助益，尤其選前從鴻海董事長郭台銘到宏達電董事長王雪紅都跳出來力挺兩岸關係穩定，兩岸經濟合作架構協議（ECFA）也可繼續執行。

不過，大陸房市與金融市場面臨調整，經濟成長也開始趨緩，勢必將嚴重影響我一向倚重的大陸出口市場，如何調整出口比重，拓展東協以及其他新興市場，需要政府全方位的規劃。

除了外在大環境充滿嚴峻的考驗，先前國內即使高達兩位數的經濟成長率，已使國人「無感」，更何況近期無薪假人數愈來愈多，如何促進就業，穩住失業率不再上升，恐怕得靠這些選前跳出來力挺馬英九的這些大老闆們，馬英九雖然連任成功，但如何讓人民幸福「有感」，絕不能過苦日子，才對得起支持他連任的選民。

編譯呂燕智／綜合外電
聖誕老人今年恐怕不會造訪華爾街了。起碼，多數分析師認為，股票市場向來期待的「聖誕節行情」，這回恐怕只會讓人失望。其實這項期待其來有自，歷史統計顯示，每年最後 5 個交易日與次年最初 2 個交易日，美國股市往往會有一波上漲；研究機構 Stock Traders Almanac 指出，1969 年以來上述期間 S&P 500 指數平均上揚 1.6%。
另一家研究機構 Brown Brothers Harriman （BBH）提供從 1928 年以來的數據也顯示，聖誕至新年期間美股平均漲幅為 1.8%，而任何時期中每 7 個交易日的平均漲幅只有 0.2%。
今年，這關鍵的 7 個交易日，將從周五（23日）開始一直延續至明年 1 月 4 日。少數分析師顯然對此已不抱期望，認為今年聖誕行情的火苗早已被歐債危機澆熄。
投資機構 Themis Trading 共同經理 Joe Saluzzi 說，「今年我不相信有聖誕行情這回事，雖然市場有些許好消息，但還有更多可能會發生的壞事將破壞這一切」。
Saluzzi 強調，「若你下注會有聖誕行情，那將非常危險」，投資人必須隨時保持警覺，因為很可能冷不防就會有大型銀行遭到降級。
投資市場這陣子被嚇壞了，從今年 8 月標普（Standard & Poor's）選在周五傍晚突然宣布下調美國主權評等後，投資人就擔心隨時都有可能接到震撼彈— 即使是聖誕與新年期間。
此外，該擔心的還不只於此，歷史經驗也顯示一旦沒有出現聖誕行情，接下來好幾個月股市都難有佳績。
BBH 股市研究員 Ari Wald 說，過去 12 次 S&P 500 指數在聖誕行情期間出現至少 1% 跌幅時，次年第 1 季也都出現了平均 1.9% 的跌幅。
又或者可以說，今年聖誕老人已經提早光臨了華爾街，而本月 20 日 3% 的驚人漲勢，已將所有聖誕行情一次用盡。(鉅亨網)

記者李鴻典／綜合報導



今年，全球遭逢金融危機，這波不景氣席捲整個世界，首當其衝的不是其他階級，而是組成穩定社會型態的中產階級！



過去，歐美發達國家一向以由中產階級撐起的「橄欖型」社會自豪，相信這是最穩定的社會形態。然而，金融危機襲來，損失最嚴重卻恰好是這批柱子。倘若崩解，世界秩序恐陷混亂。



最近，美國總統歐巴馬在一次演講中確立了競選連任的主題「為中產階級而戰」。「現在是命運攸關的時刻」，歐巴馬說，美國的中產階級危在旦夕，「我們已經到了為中產階級而戰的時候」。



歐巴馬這番言論，原先遭「政治解讀」，認為他的談話只是為拉攏龐大的中產階級，藉以贏得明年大選選票。不過，從最近一份史丹佛大學的研究報告來看，歐巴馬的話並不誇張；這份研究報告指出，美國中產階級家庭比例已經從1970年的65%下降到現在44%。過去40年來，富人和窮人都在增加，中產階級卻在萎縮。



歐巴馬在演講中說，這10年內，美國最富有的1%人口收入增加了250%，相較之下，一般中產階級的收入卻下降了6%。事實上，自金融危機爆發以來，美國經濟學界就開始大聲疾呼中產階級正面臨存亡之際。

著名經濟學家克魯格曼在《中產階級美國的終結》一文中明確指出，中產階級陷入困境的原因是經濟增長收益流向了富人階層，政府以犧牲中產階級的利益來取悅富人。近來，聲勢浩大的茶黨和佔領運動正是中產階級不安的表達。

這樣的情況，同樣出現在俄羅斯，據美國花旗銀行統計，2008年金融危機爆發後，薪資增幅僅為1.3%左右。《紐約時報》指出，官僚腐敗帶來的失望、經濟前景不明帶來的悲觀、想要參與政治的渴求和急欲表現時尚個性的衝動，錯綜複雜地交織在一起，讓俄中產階級成了「充滿敵意的年輕群體」。迫使部份人出走，統計發現，過去3年，共有125萬俄羅斯人移居海外，其中大部分是中產階級。

而債務最沉重的歐洲國家，情況更為嚴峻。以希臘為例，3年的衰退已經導致失業人數增加，緊縮財政的改革措施更是嚴重影響了曾經被視為衣食無憂的中產階級。據希臘一個非官方慈善組織負責人說，在過去2年內，希臘無家可歸者增加了25%，達到了20萬人，可歎的是，這個數字還在增加中。

牛津辭典把「遭擠壓的中產階級(Squeezed middle)」評為2011年年度熱門詞彙，指的正是在金融危機時期遭受損失最嚴重的中產階級。各國對中產階級的定義並不完全相同，但大都滿足下列條件：有車、有房，衣食無匱。這其實便是通稱的「美國夢」，只是，現在這個一夢想正在遭遇前所未有的挑戰。

記者曹逸雯／台北報導



股市投資人引頸企盼許久的國安基金，終於在距離總統大選前不到1個月的時間，宣示進場護盤，時間點更是抓得剛剛好，趁著歐美股市大漲，第一天即順勢大漲303點，可惜，隨著歐美股市回檔，首日大漲的氣勢無以為繼，終場守住平盤，護盤意味濃厚。



歐債風暴引發全球股災以來，投資人即不斷抱怨，為何台股跌幅最重，大盤指數更是好不容易漲個1天，馬上又連跌3天，眼看著8000點、7000點大關一一失守，股民都在問：國安基金何時才要進場護盤？



無論台股怎麼跌，國安基金的幕僚財政部長李述德在被問到何時進場的相關問題時，乾脆練就出一套8字口訣「密切觀察、審慎因應」，原因無他，以過去的經驗來看，大盤指數如果還在「8」字頭「7」字頭就進場，以國安基金僅5000億元的能量，可能很快會彈盡援絕，徒然成為外資倒貨的對象。



雖說此次國安基金宣布進場的時間點，堪稱天時、地利、人和，不過，眼看距離總統大選只剩最後不到1個月，擺明了「政策護盤」的意味濃厚，聰明的股市投資人也難免擔心，會不會只有「口水護盤」，甚至只是「一日行情」？

在大漲1天的激情過後，國安基金的宣示護盤馬上受到考驗，其實，從今日大盤的漲漲跌跌都在平盤附近的情況來看，政府基金一定扮演撐住平盤重要角色，而投資人也要心裡有數，國安基金是「護盤不是拉盤」，想要股市上漲，絕不是單靠國安基金就可以做得到的，必須大環境景氣看好，上市櫃公司的獲利表現也要不弱，股價才有可能漲。

而從國安基金最近一次進場的獲利表現來看，只能證明，股市逢低進場，只要放得夠久，事後都會有不錯的收獲，但在國內股市面臨外有歐債問題短時間難以解決，內有總統大選因素影響下，就不知股民們買不買國安基金的帳了！

編譯吳國仲／綜合外電
▲義大利總理Silvio Berlusconi(貝魯斯柯尼)周六請辭下台，數千民眾聚集總統官邸外厲聲叫罵，下台身影並不好看。
總統Giorgio Napolitano周六晚間接受他的辭呈，準備要求經濟學者出身的前歐洲執委Mario Monti，組成由技術官僚領導的過渡政府，遂行經濟改革。
▲俄羅斯總理Vladimir Putin(普丁)插手歐元區危機，呼籲歐洲央行直接干預救歐元，以避免意大利「災難性崩潰」。
明年將再度出馬角逐總統大位的普丁說，歐洲央行干預沒有所謂「災難性」的通膨風險。他警告，光靠IMF和歐洲紓困基金，擔負不了救歐元的重任。
▲日本政府阻升日元之舉，似乎得到IMF主席拉加德的支持，她周六表示，日本近來干預係為阻止匯價過度浮動，這符合G-7和G-20精神。
日本政府片面干預像在走鋼索，外界原本擔心這會激怒諸國，中國也有理由不升值貨幣。但從拉加德的說法看，各國領袖應不反對日本的貨幣政策。
▲日本首相野田佳彥未在意黨內反對，日昨宣佈將參加亞太地區自由貿易(TPP)協商。
野田強調，參加協商，才能制定對己有利的條件，他周末飛往夏威夷參加亞太經濟合作高峰會，將與歐巴馬見面。執政黨不少議員反對TPP，理由是會摧毀日本極度仰賴補助的農業。(鉅亨網)

基於美國乃一大國，美國總統體系中，擁有龐大的行政資源，且美國貨幣又是世界儲備貨幣，歐巴馬的工作應該較巴本德里歐輕鬆許多。其實他今日的困境，清楚說明了他的政府極度缺少政治方面的能力。
同時，希臘也可為美國共和黨補上一課。共和黨國會領袖又準備玩弄政府可能關門的老套，他們應當捫心自問，美國選民早已厭惡了華盛頓屢屢提出狡辯之辭，未來還能忍受多久？

在像希臘那般的國會民主中，政黨紀律及為主導政府而必須維持多數的特性，能夠預先制止巴本德里歐剛剛造成的混亂情況。

在美國，民主的權力大幅分散，情況要亂得多。過去幾個月的蓄意阻撓及裝腔做勢，正是部份的亂源。但是明年，華盛頓的每一個人--及許多州政府--即將面對選民的抉擇，他們最好趕快展現心中存有民眾最大的利益，否則就得走路消失。

為巴本德里歐終於給了民主在希臘再生的機會，大聲喝彩。也請民眾注意，美國政治人物是否注意到了。(鉅亨網)<123


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最終，在民主制度下，這些政客必須對民眾有所交代。當街頭抗議，發展成動亂，無論是在雅典或奧克蘭，政客就必須了解民眾已怒不可遏。
現代的民主分裂成了二個政治團體--保守與積進，原因不在於一個是對的，另一個是錯的，而在於選民衝突的利益，可藉由健康的政府輪替，得到平衡。
但是如果一個中間偏左的政府，一如希臘情況，完全受制於銀行業，竟忘了代表全民利益的任務，那麼這個制度便有崩解的危險。在終於了解了自身的責任之後，巴本德里歐毅然決定阻止政府遭到瓦解。這樣做或許會為歐洲帶來一場金融亂局，但是公投或一場提前選舉，是希臘緩和這類民主中的緊縮措施的唯一方式。
在美國，歐巴馬想要連任，卻路途坎坷，原因就在，目前為止，他始終未能峻拒金融業的予取予求。 (接下一頁)
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編譯郭照青／綜合報導
希臘總理巴本德里歐終於想起了，他的國家是民主的起源地，因而決定藉由付諸公投，實質拒絕歐洲的「紓困」計劃。希臘民眾峻拒以一個世代的財政緊縮措施，換取解救德國與法國銀行業的想法。巴本德里歐的中間偏左政府一直讓德國--十年之久的歐元實驗主要獲益者--對希臘民眾加諸嚴苛重擔的迷團，現在終於解開。
歐巴馬總統，你有在聽嗎？巴本德里歐--這位掌管希臘中間偏左政府的家族第三代--終於聽進了街頭抗議民眾的納喊，站到了銀行業與他們的政治代言者的對立面。這或許會，也或許不會，讓他維持住政權，但是此時，這顯然是對希臘最為有利的做法。
希臘承受了巨大的外債，主要原因則是德國擁有巨額經常帳盈餘(這要拜歐洲被鎖在共同貨幣之內之賜)，因此「紓困」其實是德國欠希臘的(紓困當然是為了德國與法國的銀行業)。
的確，公務人員的福利幾乎使得希臘失控，成了問題的一部份，而真正的解決方案應是違約與貶值，這也是最終要走的道路。已有公開傳言指出，希臘將退出歐元區，恢復原有貨幣德拉克馬(drachma)。
一如眾多分析師所說，歐元區沒有了希臘，歐洲可能可以過得好好的，但是歐洲的問題恐並未結束。現在如果僅僅讓希臘退出歐元區，就希望情勢恢復正常，恐為時已晚。市場將開始推動讓義大利恢復里拉，西班牙重返前貨幣peseta。
美國應學到的教訓是，這陣亂局是自大與輕忽的綜合結果。這自大與輕忽並非來自希臘，義大利或西班牙的民眾，而是來自歐洲的政客。他們先為這幾個國家塑造了強勢貨幣形象，繼而又不願為後果負責。 (接下一頁)
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《蘋果日報》