小宅教授的雲端商學院

記者楊伶雯／台北報導
股王大立光(3008) 9日召開法人說明會，公布去年第4季財報及全年度財報，第4季稅後淨利11.59億元，較去年第3季下滑33.58%，單季合併毛利率跌破40%，下滑至39.73%，單季每股盈餘8.65元；累計2011年稅後淨利51.98億元，全年每股盈餘為38.75元。
大立光，去年第4季因部分智慧型手機客戶調整庫存，需求疲弱影響，第4季合併營收40.12億元，較第3季下滑8.6%，營業毛利15.94億元，單季合併毛利率39.73%，較去年第3季合併毛利率45.88%大幅下滑6.15%。
大立光去年第4季稅前盈餘12.95億元，稅後淨利11.59億元，單季每股盈餘8.65元；累計2011年合併營收159.84億元，較2010年成長29%，營業毛利69.41億元，合併毛利率43.42%，稅前盈餘58.36億元，稅後淨利51.97億元，每股盈餘38.75元。
股王大立光去年獲利仍然成長，不過第4季單季合併毛利率跌破40%，降至39.73%，創單季歷史新低，獲利也是較第3季衰退。

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記者楊伶雯／台北報導
歐美股市走高，帶動台股在農曆年後連4紅，在各類股輪漲下，加權指數上攻7600點，頗有挑戰去(2011)年前波高點之勢，整體投資氣氛顯得相當旺盛，根據歷史經驗，台股前一年度大跌之後，隔年都有3-8成的漲幅。
根據歷史資料顯示，台股從1968年至2011年的每年報酬率，除了不曾出現連續2年下跌的情況外，前一年度大跌後的台股，隔年往往呈現大漲，除了1990年大跌之後隔年僅小漲1.55%，其他大跌的年度，隔年都有3到8成的漲勢。
復華復華基金經理人施凱仁表示，台灣的總統大選結果有利今年台灣經濟、兩岸關係及台股，股市評價將可望因為總統連任而提高，今年經濟成長率也可望維持逐季向上趨勢，短期上來看，雖政策及消息面利多拉抬指數，若要突破區間上緣則需國際盤勢配合。
整體來看，歐債危機和全球經濟趨緩等外部不確定因素仍在，台股仍有修正壓力，但如果歐債危機沒有進一步大幅惡化，中短期籌碼調整後，仍可期待未來股價的彈升。
從產業觀察，施凱仁認為，第１季為消費旺季，大陸內需概念股如食品、百貨有機會發酵，另外，目前部份高成長型電子股評價已修正至相對低檔，可注意LED、觸控面板零組件及IC設計等族群，在中國大陸十二五計劃逐步發揮效益下，中概股後市相對看好。
施凱仁指出，台股自前波高點9220點下跌至去(2011)年12月19日的6609點，波段跌幅為-28%，期間則達10個月，已符合台股過去空頭市場的基本滿足水準，加上去年底台股評價已來到低檔，因預期台灣經濟景氣可望於今年第1季落底，若歐洲央行可持續無限制供應資金，歐債問題再擴大機率可降低，6600點至7000點為台股底部區的可能性升高。

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記者曹逸雯／台北報導
因傳出課徵資本利得稅引發投資人關切是否將復徵證券交易所得稅事件，在相關單位及人士出面澄清下，暫告平息，雖然今（3）日台北股市加權股價指數不斷在平盤上下震盪，終場仍是以上漲22.53點作收，集中市場加權股價指數收在7674.99點，成交量1527.27億元，讓龍年新春開紅盤維持連續5個交易日都上漲的格局。
由於昨（2）日晚報傳出馬英九總統指示準財長劉憶如研擬課資本利得稅一事，引發投資人憂心，會不會重演劉憶如的母親郭婉容擔任財政部長時的復徵證所稅事件，所引發的股市連跌19天效應，所幸總統府、金管會以及準閣揆、準財長劉憶如出面澄清以及說明後，算是暫時控制住。
台北股市，在歐美股市以及亞洲股市都呈狹幅震盪下，今日開盤雖上漲4.37點，但開盤後不久隨即翻黑，並在平盤上下震盪，儘管大盤指數不停的由紅轉黑、由黑翻紅，但指數都維持在7600點之上，各類股漲跌互見，以個股表現居多。
歐美股市周四呈狹幅震盪，西歐18國股市有14國收紅，英股FTSE 100指數收盤上漲5.35點，收在5796.07點；法股CAC 40指數收盤上漲揚9.20點，以3376.66點作收；德股DAX 30指數終場也上漲38.99點，收在6655.63點。
美股也是漲多跌少，美國公布上周初次請領失業救濟金人數減少，顯示勞動市場逐漸好轉，道瓊工業指數收盤下點11.05點，收在12705.41點；那斯達克綜合指數終場上漲11.40點，以2859.68點作收；S&P500指數收盤上漲1.45點，收在1325.54點；費城半導體指數收盤也上漲1.82點，以420.56點作收。

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記者楊伶雯／台北報導



興櫃股王王品股價衝上410元，預定2月21日掛牌上市，承銷價格暫定每股320元，2日破天荒的在台北孔廟舉辦法人說明會，創下首度的戶外法說記錄，即使是寒流來襲陰雨綿綿，仍吸引爆滿的法人參與，神奇的是，會議召開時段，雨停了，讓大批法人可以忍受寒風聽完法說，不少法人戲稱，其實不是孔廟的地點夠噱頭，而是王品的股價潛力及公司前景吸引人。



放眼上市櫃掛牌公司的法人說明會，還沒有人有勇氣在戶外舉辦，更別說是選在莊嚴的孔廟舉辦了，但是，王品還是挑戰不可能，董事長戴勝益在高中時就把論語背得滾瓜爛熟，法說會的開場更是別緻，由古禮佾舞，行尊孔儀式揭開序幕，戴勝益更是花了30幾分鐘告訴在場法人王品精神就是《論語》中的精髓，王品「憲法」、「龜毛家族」等規範都是參照論語所制訂。



戴勝益強調，「從接觸論語開始，孔子就影響我的一生，王品草創初期，更思考如何將孔子的智慧應用在事業上」。所以王品規定，被禮聘而來6職等以上高階人員，禁止向原公司挖角；公司不崇尚品牌、不使用仿冒品、禁止向上司拜年、 結婚禮金不超過1000元；還有不勸酒不酗酒，尾牙喝酒記大過，王品內部還有「五不」，就是不作股票、不搞政治、不官商勾結、不作業外投資、不借貸經營。





▲圖說／王品上市前法說選在台北孔廟召開。（圖／記者楊伶雯攝）


孔子說「願車馬衣裘與朋友共享，敝之而無憾」，戴勝益指出，王品集團重視分享，董事長只留20%股份，其餘都分給所有同仁，從每月利潤中撥出33%，隔月就分享給同仁；至於董事長的股份中再捐出其中的80%，50%作為國中小助學金(每年約5000萬元)，30%成立同仁急難救助金(每年約3000萬元)。

戴勝益強調，王品的規範是要讓同仁行為有所依循、企業運作有宗旨、經營有目標，遇到困境也是靠論語來解決，他說，「孔子教我半部論語創王品」，目前全球11個品牌共有218店，預估今年可達302家店，2020年全球直營店達千店；大陸部分已登陸的有王品及西提，今年第2季石二鍋也會登陸。

王品去年營收97億元，2012年兩岸總店數目標302店，其中台灣預計235店，大陸65店，全年營收上看130億元，2020年總店數突破1000家，營收目標挑戰400億元。

記者顏真真／台北報導



全球最大社群網站臉書(facebook)申請公開發行，握有臉書股權的開發金也跟著沾光，開發金3日股價開盤不到1小時就攻上漲停，雖然隨後又打開，但終場還是順利以每股9.67元漲停作收，不僅表現優於大盤及金融指數，在金融個股表現上，更是一枝獨秀。



臉書1日向美國證券交易委員會(SEC)提交申請上市文件，申請首次公開募股(IPO)，預計籌資50億美元，也將創下美國網路有史以來最大規模的IPO案，其金額將是全球最大的搜尋引擎Google的5倍，不少臉書網友得知後，已經引起熱烈討論，甚至還有用戶認為，臉書用戶也該分到股票。



開發金控也因旗下股權投資管理公司CDIB Capital持有臉書股權，晉身「臉書概念股」，開發3日股價表現在金融股中可說是一枝獨秀，唯一漲停作收。



以2日收盤價來看，國內的15家上市櫃金控中，目前股價在10元票面以下的金控有4家，開發金2日每股收盤價9.04元，在股價基期偏低，加上晉身「臉書概念股」，開發金3股日一飛沖天，開盤不到1小時即爆量衝漲停，隨後雖開打漲停，但11時30分後再度上攻，重新站上漲停，並一路鎖死，終場順利以每股9.67元漲停作收。

開發金股價表現不僅相較大盤及金融指數亮眼，金融指數終場收834.72點，上漲2.46點，漲幅0.3%，更在金融個股表現上一枝獨秀，唯一漲停作收的金融個股。

開發金表示，CDIB Capital是2006年在香港成立的股權投資管理公司，最重要任務是強化開發金控的全球資金配置，分散地域性曝險及增加股權投資策略的範圍，成立以來整體投資組合升值約18%，優於摩根士丹利國際資本(MSCI)世界指數同期下降12%。

CDIB Capital總經理兼執行長Lionel de Saint-Exupery2日表示，CDIB Capital管理的投資金額約新台幣210億元，其中60%配置在亞洲、30%在美洲、10%在歐洲，為了強化私募股權投資業務對開發金的綜效，近期成立槓桿收購融資團隊，滿足在中型槓桿收購市場日益增加的資金需求，並與開發金的企業金融部門進行業務合作。

Lionel也透露，該公司持有臉書股權，但不是原始投資人，投資金額不算大，目前以成本認列，未來將每月檢視資產價格，若臉書掛牌後股價飆高，將視情況在6個月閉鎖期後獲利了結，最快可在年底前獲利入袋。

跨境投資才能贏
台灣的投資人要成為新一輪的贏家，恐怕必項跨境，也就是說在大的跨國銀行開戶，去買全世界各國，最有競爭力的企業。像是日本股市跌了20年，但也出現一些如FAST RETAINING（UNIQLO），或工具機的FAUNO那樣的企業，歷久不衰。在南韓，你必須挑選三星電子，或汽車的現代汽車。或是稱霸南韓內需的樂天七星。在美國，你可能要去挑最有競爭力的IT企業，如PC或手機的APPLE，軟體的IBM，網路的GOOGLE，或是一二年可能上市的FACEBOOK；在食品通路裡，王牌就是麥當勞、YUM、星巴克、可口可樂；藍籌績優股則選P&G、嬌生、WALMART。在歐洲，你可能要去挑成衣之王的INDITEX（ZARA），或瑞典的H&M，歐洲食品王牌的聯合利華、達能、雀巢；歐洲汽車有賓士、BMW、福斯，精品則有HEMERS、LV、SWATCH、法國春天等品牌。
這說明了一個殘酷的事實─世界是平的，競爭開始無國界，像是成衣品牌的競爭，未來的世界可能剩下前三大─H&M、ZARA、UNIQLO分享的世界，今年在成衣競爭中第一個被拋出去的是在香港上市的思捷環球，從64.45港元一口氣跌到7.55港元，很多二線成衣廠開始面臨空前壓力。體育用品由NIKE、ADIDAS稱霸也愈來愈明顯。中國擁有13億人口，未來想打造民族品牌，但今年安踏從18.76跌到6.22港元，李寧從31.95到5.95港元，都是在這一輪競賽中敗下陣來的代表。這證明了中國的土搶打不過歐美的洋砲，這是很殘酷的事實，全世界都必須面對。
選前救市難大漲
現在市場以為是總統大選，兩黨僵持，或者是民進黨可能執政，台股暫時不會漲，大家把希望寄望在選後，其實競爭全球化，台灣有競爭力的企業不多，這才是最大的問題。
選前政府救市，台股勉力支撐在7千點以上，不具大漲潛力，但是關鍵在元月14日總統大選後只剩下三個交易日，然後要面對農曆年節九天休市，之後歐債問題有義大利1年期債務到期壓力，可以說是關關難過，保持戒慎恐懼的心態，是大選前最好的策略。

謝金河／專欄
2011年即將走入歷史，今年各國股市表現漲跌很不一樣，表現最強勢的是中南美洲的委內瑞拉，成熟市場以美國道瓊表現最出色，S&P500全年無漲跌，已十分不易，NASDAQ100小漲，NASDAQ小跌，美股已是全球最強勁的股市。另外，逆勢上漲的有南非，亞洲有菲律賓、泰國、印尼、而馬來西亞股市小跌，也算是不錯。
台灣的金融股原本是今年選舉行情秘密武器，但是被歐債危機壓垮，加上「四大慘業」逾兆的貸款讓大家深感不安，台灣的銀行股分類指數從341.23跌到246.6，跌幅達27.73%。今年辦理現增的銀行股，讓所有大股東全部套牢，這是這麼多年來難得一見的景象。
跨國飲食連鎖業者表現出色
全球股市天涯若比鄰，開始出現同類相互調整的走勢，看完了下跌嚴重的類股，回頭來看看今年什麼股票漲最多？我們意外發現各個產業中具競爭力的公司股價表現最出類拔萃，尤其是食品通路表現最突出。先從咖啡連鎖店說起，STARBUCKS（星巴克）從09年跌到7.06美元之後，展開漫長的多頭氣勢，星巴克股價從7.06美元漲到46.35美元，今年以來星巴克股價上漲42%。
跨國飲食連鎖集團，表現最出色的是麥當勞（MCD：UST），麥當勞從47.97美元一直漲到100.82美元，今年麥當勞股價從72.14美元起漲，漲到100美元以上天價，漲幅達30%，這是難得一見大漲幅。另一家速食巨霸肯德基（YUM）也寫下59.48美元歷史天價，YUM今年上漲20%，也是可圈可點。然後是可口可樂，今年也創下70.2美元高價，今年的漲幅達5.84%，至少跟上美國道瓊指數的漲幅。
中國公司治理問題浮現
最近台股量能急凍，成交量屢創新低，我一直在想一個問題，下一個台股的大趨勢在哪裡？左想右想卻一直找不到答案，關鍵在這裡，從1990年代台灣與日本出現泡沫化調整後，我們很清楚看到中國的崛起，因此，從90年代以後，我們常用一個觀念來看市場，也就是說從A到B，直到H，然後到T。A與B是指深滬A、B股，H是香港恆生與國企股，T是台股。過去20年，我們把投資重點放在大中華市場，很清楚可以看到這個脈動，但是這個大趨勢，走到這裡，我們已隱約看到這個大方向，似乎走到了盡頭。
今年深、滬B股跌幅都超過30%，上證跌了超過20%，深證下跌30%，跌幅都在亞洲居首位。台股今年下跌26%，也是前段班，香港今年下跌17%，也跌了很深。過去最耀眼的大中華市場，如今全都了弱雞，最嚴重的是上證跌回十年前的位置，最近一度暴紅的電子書大廠漢王科技從175元一口氣跌到11.13人民幣，有下市之虞，這家公司董事長劉迎建來台演講口氣很大，如今虧損累累，股價暴跌。最近暴跌股還有一家重慶啤酒，宣稱用啤酒酵素提煉B型肝炎抗體的藥，股價炒到83.12人民幣，突然說研發失敗，如今跌到28.45人民幣，股價停牌交易。中國企業公司治理的問題開始浮上檯面，這是股價跌跌不休的主因。
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記者楊伶雯／台北報導



Fed宣布將維持低利率至2014年底，同時不排除推出QE3，加上近期公佈的美國經濟數據及企業財報表現不俗，激勵風險性資產表現，資金明顯回流亞股，富邦投信董事長曹幼非分析，美國持續緩步復甦、歐債朝正面發展、新興國家更受惠於持續低利率下資金回流，在多重利多激勵下，對於近期台股走勢將有正面助益，從現在起至2月底，台股表現值得期待。



曹幼非指出，從2012年開春以來台股的走勢較預期強勁來看，短線上可先觀察前波跳空缺口7600點能否一舉站上，若美元走弱在短期內形成趨勢，再度推升國際原物料行情上漲，搭配中國大陸農曆年後庫存回補需求，從現在起至2月底，是相對安全的時點，台股表現值得期待。



曹幼非認為，目前歐債風暴的變化以及美股企業財報陸續公布，均是朝正面發展。首先歐債部份，希臘減記協商已逼近尾聲，義大利與西班牙公債標售也順利進行，10年債殖利率也分別下降了60與17個基本點，顯示風險高漲的意識略為消退。



再看美股已公布的重要企業財報，Apple再次繳出亮眼的成績單，去年第4季iPhone與iPad的銷售量均優於市場預期，再加上1月中旬iPhone 4S在中國大陸等亞洲市場開賣，及預期3月份iPad3亮相，顯示在這個季度的業績也不會寂寞。

至於半導體大廠Intel、AMD、TI等也 相繼交出符合預期的成績單，雖然今年第1季仍有淡季效應，但整體庫存天數的下降，及本季度落底的訊號益發明確，也都是正面訊息。

曹幼非更指出，另一個近期較明顯的變化為歐元一反先前的疲弱走勢，兌美元呈現升值態勢，可以觀察這波美元的弱勢對應於歐元的走強能否持續一段時間，畢竟此次FOMC會議釋放出Fed將維持低利率至2014年底，同時不排除推出QE3，配合歐債事件短期內朝正面演進，若美元走弱在短期內形成一個趨勢，可以留意國際原物料行情能否再度上漲，搭配中國大陸農曆年後庫存回補需求，相信可藉此尋求投資契機。

產業方面，科技族群近期的投資議題較多，第1季半導體產業景氣落底，近期會先出現庫存回補需求，連去年表現極差的面板光電類股，近期也開始浮現較多正面訊息；傳產部份，建議可留意中國大陸農曆年後，塑化回補庫存的需求。

另外，若美國維持低利率一段時間，美元將呈弱勢，帶動新臺幣走強，可以密切注意是否會帶動已弱勢一段時間的金融、營建資產與內需族群的走升，一旦佔權值較重的金融股也啟動，此波大盤的漲勢將會超出預期。

記者楊伶雯／台北報導



台股兔年封關，多數投資人是賠錢的，面對歐債危機的不確定性，龍年的台股值不值得投資？復華復華基金經理人施凱仁表示，台股的機會與風險並存，在可望於今年第1季落底的前提下，上半年看好控制IC、固態硬碟(SSD)、低階智慧型手機、Win8、4G LTE(Long Term Evolution)通訊等相關電子類股的表現。



施凱仁指出，整體來看，龍年台股的機會與風險並存，一方面總統大選結果底定，政策可望延續不中斷，另一方面則在於歐債問題的干擾，仍恐影響全球金融市場與實質經濟，農曆年長假期間的歐債問題演變，將成為股市的一大不確定因子。



施凱仁說，台股在1月18日封關後，1月30日將開紅盤，歐債問題雖然會持續干擾投資信心，但應不至於發生結構性危機，如今總統大選之前的不確定因素解除，未來並將回歸基本面。



施凱仁認為，大選結果應有利於今年台灣經濟、兩岸關係及台股，股市評價將也可望因總統連任而提高，從景氣面來看，今年經濟成長維持逐季向上趨勢，農曆年後的第1季雖仍然存有變數，但如果遇到股市修正，則會是不錯的進場布局時點。

施凱仁進一步表示，現階段有歐洲降評、國安基金選後持續穩盤、馬連任等多空因子雜陳，較可確認的是第1季的景氣、企業獲利與產業庫存惡化風險降低，尤其農曆年後，許多產業都有季節性回溫及庫存需求上升的跡象，股市資金並可望逐漸回流，未來在選股及操作策略上，將回歸景氣趨勢研究為主軸。

從股市評價、景氣循環及產業面觀察，施凱仁認為，目前股市的評價不高不低，今年企業獲利可望溫和改善，雖然TFT面板、DRAM等科技產業的結構仍持續調整，但預期今年上市公司不含TFT面板、DRAM的獲利約新台幣1.25兆元至1.3兆元，呈現個位數的增長，獲利循環谷底並有可能已出現在去年第4季。

施凱仁指出，今年上半年看好的產業將以電子類股為主，其次才是傳產與金融類股，例如在控制IC部分，包括固態硬碟(SSD)、近距離無線通訊(NFC)、eMMC內嵌式記憶體、USB 3.0等，另商用遊戲機族群可望受惠於中國大陸遊樂場所日趨開放，低階智慧型手機相關類股及Win8、4G LTE(Long Term Evolution)通訊相關類股，也都可望有表現機會。