小宅教授的雲端商學院

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

美銀美林證券新公布的信用市場調查報告指出，僅7％投資人預期今年底縮減量化寬鬆（QE），且即便採取縮減動作，56％的人認為首次縮減幅度僅100億美元，不及目前每月購債規模850億美元的八分之一，將不至於嚴重衝擊資金環境。

安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年研究機構多以美國非農就業人數達15萬人，作為判斷經濟是否回升門檻，新公布的10月數據雖優於預期，但公債殖利率並未大幅彈升，反應投資人對美政府失能後的統計數據不信任，也反應與歐洲央行的相同疑慮，也就是物價指數緩步下跌非經濟成長之福。

劉蓓珊指出，高收益債券具有較高的利差空間以緩衝利率風險衝擊，預期美國首次購債規模縮減幅度相當小，且反映出實體經濟復甦已上軌道，風險資產表現反而值得期待。

施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，未來一年美國10年期國庫券殖利率大概會在2.3~3.1％區間震盪。固定收益投資中，看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券，也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）指出，高收益債吸金暫歇，但9月以來，高收益債發行量未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債，其中58％的新債發行是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1％，遠低於長期平均的4％。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，建議保守與穩健型投資人可以利率敏感度低的歐美高收益債基金或以複合收益多元布局債券基金，分享經濟前景趨向樂觀下，公司債與浮動利率貸款的投資契機。

富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，目前相對看好B級公司債的獲利潛力。

富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐美的寬鬆政策、經濟回升以及企業獲利動能轉強的利多支撐，將會有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債企業的債務高峰將會延至2017年以後。