小宅教授的雲端商學院

執政黨為了護盤，已經是口水、銀彈、監管萬箭齊發，國安基金進場了，此時是買股票的好時機嗎？藍綠誰當選，衝擊股市深淺不一，要如何布局呢？

正當台股跌破十年線、六七○○點，股民信心崩潰之際，北韓領導人金正日過世，引發東亞地緣政治風險，也給了國安基金一個最好的進場藉口。八月股災時行政院副院長陳?設下的七一四八點「陳?防線」，已經四度被衝破，陳?能否守住台股？總統大選選情如何衝擊台股？股民如何面對選前上沖下洗的行情？

距離大選不到三周，台股指數在七千點上下遊走，在一月十四日選舉結果揭曉後，僅剩下一月十六日到十八日三天的交易日，就要農曆年封關，直到一月三十日才開紅盤，期間有十一天長假，台股將有七個交易日與國際「脫軌」，也因此，選前布局格外重要，無論馬、蔡誰當選，祇有三天時間反應，接著就要面對漫長的休市，目前國際金融局勢激烈震盪，選前如何布局考驗股民的勇氣與智慧。

要談選前如何布局，先要瞭解國安基金的運作。十二月十九日，台股重挫一五一點，盤中低點下探六六○九點，跌破六七○○點的十年線，除了國際金融的不安定，總統大選可能「馬下蔡上」觸動股民最敏感的神經，加上擁有核武能力的北韓政權輪替，引發政治風險疑慮。

台股浮額乾淨 國安基金進場

行政院副院長陳?在十二月二十日召開會議，啟動規模達五千億元的國安基金進場，配合國際股市反彈，令十二月二十一日台股跳空大漲，終場上漲三○三點、四．五六％，強勢收復十年均線，成交量雖僅七七九億元，也算是近二周的新高量。

陳?熟悉股票市場，除了基本面以外，更瞭解技術分析及籌碼面，選在二十一日進場，正好是台期指結算日，不但軋得空單吱吱叫，且台股已連日下跌，許多融資操作的股民「自行了斷」，盤面上幾乎沒有浮額。最新公布的十一月分證券劃撥存款跌到一．二一兆元，單月萎縮七二六億元，創十六個月以來新低，這項代表散戶準備投入股市的資金大幅度萎縮，一方面代表散戶對市場信心喪失，也顯示浮額清洗十分乾淨。

在台股跌破十年線的第二天，國安基金順勢進場。散戶半信半疑，祇有持股比率不高的代操法人勇於承接，據瞭解，當天成交量七百多億元當中，國安基金占有相當大的比重，整個護盤行動如同電影《不可能的任務》，是在「退無可退、伺機而動」的狀況下轉守為攻。

據自營商透露，政府在砸下銀彈之前，已經有兩個多星期，相關單位密切監視自營商進出，祇要當天出現淨賣超，立刻有電話「關切」，後來，更直接派員坐在自營商的交易室內，氣氛頗為尷尬。替政府基金代操的投信，幾周來也一直接到客戶電話，可以換股操作，但是不能出現淨賣超，可見執政黨為了護盤，已經是口水、銀彈、監管萬箭齊發了。

全球景氣不明 缺少資金動能

政府的護盤來得又快又急，散戶剛下車根本來不及轉向，連續二、三天上漲，十二月二十六日指數般在七○九二點，無論是七千點保衛戰或是陳?防線，都令人半信半疑。

從景氣面看，從八月到十月，景氣對策燈號已經連續亮了三次代表趨冷的「黃藍燈」，十一月可能會出現代表衰退的「藍燈」，這是闊別了二十九個月的信號，當然，也是長線選股的時機。

從基本面來看，歐洲在二○一二年將面臨經濟衰退，美國經濟較好，但也面臨總統大選前兩黨鬥爭的變數，歐債問題懸而未決，就連一向偏樂觀的世界銀行副總裁林毅夫，在十二月二十七日都警告，新興國家將面臨歐美經濟的衝擊。

就資金面來看，台灣的Ｍ１Ｂ與Ｍ２年增率在十月出現死亡交叉，代表股市資金動能的Ｍ１Ｂ年增率，在十一月分連續第五個月下滑至四．二二％，創近三十三個月新低，Ｍ２年增率也下滑至五．○七％，連續第二個月死亡交叉，顯示資金退潮，在Ｍ１Ｂ年增率未止跌翻揚之前，股市難有資金動能。

封關前等便宜 唯要放長線

就短線來看，政府出動國安基金，使得是「巧」勁，發揮四兩撥千斤的效果，但是就影響股價的三大要素研判，資金、景氣、籌碼三者，國安基金祇能操縱籌碼面，但籌碼卻改變不了長線的趨勢。

因此，國安基金是用來「護底」、而非「拉抬」之用，底限約在六八○○點，壓力則約七二○○點，超過七二○○點就不易追價，除非國際股市大反彈，引發法人回補的壓力，才有可能大漲。

至於選後，如果蔡英文當選，股民最大的疑慮就是兩岸談判可能將中斷半年以上；馬英九當選，政情的底限較可預期，然而，選舉結果揭曉後，股民祇有三天可以動作，因此，選前的布局格外重要。

短線操作者，可在台股跌破六八○○點後，一路加碼至六六○○點國安基金進場前的低點，較容易操作是台灣五○ＥＴＦ，或是台期指等容易進出的標的，或者可以跟著國安基金買金融股與權值股，但要有放長線的準備。

至於長線，第一個觀察點是誰選上，如果是蔡英文，賣盤經過一、二天的宣洩也會到底，第三天、也就是封關當天進場，或許有便宜貨可撿。

當然，就更長線而言，趨勢才是最重要的朋友，歐、美景氣及債務問題需要長期抗戰，消費習慣、或者政策支持產業都會改變，靜待政治性黑手退出，經濟自然落底，才是最好的買點。