小宅教授的雲端商學院

一日激情之後，台股又再度熄火，國安基金的招牌究竟管不管用，許多投資人內心都充滿疑問。持平而論，國安基金並非拉抬指數的「萬靈丹」，未來若要順利營造出波段多頭攻勢，還需有人「暗中相助」。

因北韓領導人金正日劇逝，國安基金於十二月二十日召開委員會議，正式啟動護盤機制，由於國安基金手上擁有近五千億元的「銀彈」，此舉無疑為台股短線行情打了一劑強心針，指數隔天便大漲三○三．八四點，創下近二年半最大的漲幅四．五六％。

回顧十二月一日，當時在歐美股市大漲及陸銀參股等利多的刺激下，投資人在政府官員大力喊進的狀況下「賣力演出」。當時，台股也曾經大漲二七四．五七點，然而，在官股行庫趁著指數反彈出貨的狀況下，市場投資信心逐漸瓦解，之後伴隨國際股市的弱勢表現，台股不但一路下滑，而且還頻創今年新低。

陳沖防線會不會潰堤

正因為如此，看到大漲三百點之後，隔日指數大部分時間又持續在平盤附近游走，類似的場景再度重演，投資人不禁想問：「國安基金是玩真的嗎？陳沖（行政院副院長兼國安基金召集人）防線會不會又潰堤？」

據了解，國安基金在進出股票時，執行面有些基本規範，其中之一便是平盤以上不得買進。就這樣的角度思考，受限於「遊戲規則」，國安基金只能被動採取守勢，此舉雖能防止大盤短線再度破底，但單靠國安基金的力量，恐怕無法帶領大盤持續上攻。

話雖如此，既然有人願意築起「防護網」，投資人進場的意願自然也會提高，反應在盤面上就是成交量可能持續維持七百億元以上，若非如此，將形成國安基金唱「獨角戲」的狀況，大盤將陷入「守成有餘、拉抬不足」的窘態。

外資怎麼看 金融怎麼走

比較令人欣慰的是，有不少研究機構均預測二○一二年第一季，將是明年單季經濟成長率最差的一季，若就過去指數總是領先或同步經濟成長率落底的情況推估，台股應該最慢在明年第一季就會落底。因為如此，投資人不妨留意月ＫＤ是否在明年第一季有出現轉折向上的機會。

回頭來看，過去一段時間，外資是影響台股盤勢發展最主要的力量，「外資在想什麼？做什麼？」一直是投資人所關心的焦點。預期，隨著耶誕及新年長假的逼近，若歐美股市無太大變化，外資在台股短期著墨應不至於太深。

提到金融股，大概是今年最令投資人「意外」及「沮喪」的投資標的，因為金融股今年幾乎沒有選舉行情可言，和以往的狀況完全不太一樣。吊詭的是，金融股雖面臨外資賣壓，且本土法人賣進動作也不算積極，卻是國安基金進場首日，盤面上最強勢的族群。

權值、高殖率股誰來點火

持平而論，無論是國安基金或是四大基金，皆屬於口袋深度很夠的長期投資人，可以忍受短期的套牢也無所謂。一般而言，這種類型的投資人最偏好的投資標的，當屬具備高殖利率及低本益比等特質的股票。事實上，這樣的觀點也正好呼應陳沖的談話。

日前，陳沖曾表示，通信網路、橡膠、汽車、電機機械、化學、水泥、生技、塑膠及電子通路等九個類股，不乏許多今年前三季營收及稅後純益均成長，且殖利率偏高、本益比偏低的績優上市公司，這些公司有機會成為機構法人投資的標的。若以陳沖的說法做為選股準則，則本益比低於大盤本益比一五倍者，若產業長線成長性偏向樂觀，且公司競爭力極佳，同時又具備高殖利率特質，應值得留意。

四大慘業何去何從

若論起傷痕累累，ＤＲＡＭ、ＬＥＤ、TFT-LED及太陽能等「四大慘業」，今年對投資人所造成的傷害也是令人「刻骨銘心」。在股價跌深之後，投資人應該以怎樣的心態去面對「四大慘業」，將是一個相當嚴肅的課題。而若就近期產業多空訊息觀察，ＬＥＤ族群因為有照明題材，中長線出現「大復活」機會較高。

在中國股市持續破底的狀況下，中國內需收成股短線似乎沒有令人太樂觀的理由。但就中長線而言，中國內需收成股仍是投資人投資組合中不可或缺的一塊。





本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1653期


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