小宅教授的雲端商學院

工商時報【記者謝璦竹、康彰榮╱台北報導】

台灣開放人民幣業務以來，已快速累積1千億人民幣的資金池，不過卻缺乏去化的管道。渣打銀行表示，債券是資金去化的最快管道，而從香港的經驗來看，陸資企業是發行人民幣債券的主力，台灣限制陸資來台發行寶島債，不可能形成有足夠流動性的市場。

渣打銀行環球市場資深副總經理符銘財表示，外資投資寶島債有許多顧慮，這是寶島債市場目前難以做大的原因。

他指出，首先，台灣未開放陸企來台發行寶島債，市場難以做大。從香港的經驗來看，陸企發行的點心債占香港點心債的半壁江山，陸企不能來台發行寶島債，市場不可能做大。因此，外資買了寶島債後，會擔心後續的流動性，即債券買方與賣方不足，影響到外資的投資意願。

其次，台灣規定外資投資寶島債要課15％的稅，香港則是免稅：兩相比較下，外資投資點心債的意願當然會高於投資寶島債的意願。

寶島債開放以來，目前僅有中信銀、德意志銀行、遠東新世紀、東元電機、彰化銀行等5檔寶島債獲准發行，發行規模39億元人民幣（下同），離櫃買中心喊出今年衝上100億元目標差很大。日前，市場傳出巴克萊銀行最快在今年底發行1檔寶島債，這將是寶島債發行市場自6月以來的首檔。

9月份有報導稱，金管會擬開放大陸企業、大陸註冊的台商企業，均可回台發行寶島債，並擬限專業機構投資人買賣；金管會也將積極爭取調降外資投資寶島債稅率，從現行15％降到10％。據金管會證期局長吳裕群表示，目前在考慮人民幣資金回流、兩岸監理等問題，「仍須與大陸協商」。

據了解，未來開放陸企來台發行寶島債後，中國國家開發銀行可望率先發行，成為第一家來台發債的大陸企業。