小宅教授的雲端商學院

　　受到美國量化寬鬆恐退場的衝擊，全球金融市場持續震盪，投信基金規模也跟著大縮水。根據投信投顧最新統計，今(2013)年6月份國內投信公司整體基金規模跌破2兆元，來到1.94兆元，較上(5)月縮減逾千億元，減幅達5%，不論是單月減少金額或縮減幅度，都創下2011年9月以來最大。

　　據統計，6月份投信基金整體金額較上(5)月大減1,032億元，各類基金規模幾乎全面縮水，僅國內一般債及貨幣型基金規模小幅成長。就單月淨申贖來看，高收益債及組合型基金面臨較大調節壓力，分別淨贖回265億及221億元，為投信基金規模縮減的主要壓力來源。

　　摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，6月投信基金規模縮水的主要壓力，來自於固定收益型商品，單月淨贖回288億元。若就此斷言「Great Rotation」來臨，似乎言之過早，畢竟股票基金尚未見到明顯的資金流入，仍呈現淨流出的狀況，6月淨贖回122億元，可見市場反應QE政策轉向所導致的資金調整，並不限於債券基金，股票基金的調節壓力其實也不小。

　　劉玲君表示，全球景氣重回復甦軌道，但尚未回到讓人百分百有信心的階段，經濟數據也沒好到資金全面轉向股市。儘管美國QE政策調整勢在必行，但其他主要國家央行仍持續量化寬鬆政策，資金環境依然充沛，市場對收益型產品需求不減，今年不會發生債市資金大量往股市移動的情形。

　　關於近期債市調節壓力，保德信新興市場企業債券基金經理人王華謙認為，儘管近期獲利了結賣壓與市場恐慌，使得債市大幅變動，但探究其基本面，包含全球經濟增長減緩、人口高齡化、低利率環境等推升利差債券商品需求的趨勢，並無改變。因此，各種信用利差債券在短線震盪後，預料中長線仍將維持向上趨勢。

　　摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗則指出，在景氣回春撐腰下，預期高收益債違約率將維持在歷史低檔，加上較高的收益水準可望降低利率回升，所帶來的價格衝擊。長期來看，高收益債總報酬中約9成來自固定的配息收益，更加突顯其投資特色。