小宅教授的雲端商學院

根據「金融時報」，世銀今天警告，新興經濟體現在面臨的風險起碼與2008至2009年一樣大，但政府端出有效政策因應的希望卻不大。根據基準線預估，全球經濟料將跟著新興經濟體經濟成長率顛簸前進，從預估去年成長6.0%來到今年成長5.4%，2013年則是6.0%。但雷曼兄弟式的金融衝擊將使得這項預測減少4.2百分點，讓許多新興經濟體陷入衰退。世界銀行說：「開發中國家必須準備迎接最糟糕的狀況。」

「全球經濟展望」（Global Economic Prospects）報告的作者特別擔心，負債沉重的已開發國家、尤其是經濟比較疲軟的歐元區會員國大量借貸的需求，再引發信貸崩潰的危險。

這份報告說：

「資本市場出現範圍更大的資金凍結與全球爆發類似雷曼兄弟這種規模的危機，雖然暫時獲得控制，仍有可能發生。特別是無法確定金融市場是否有意願金援高收入國家預算赤字與到期公債。如果部分國家發現自己借不到錢，無法排除會發生一場範圍更大的金融危機，吞噬大西洋兩岸的私人銀行與其他金融機構。世界可能陷入跟2008至2009年一樣，甚至更大的經濟衰退。」

金融時報表示，情況再清楚不過了。儘管這場危機主要聚焦於開發國家，但開發中國家「將深深感受到它的威力」。由於富裕國家已經用掉大部分的財政資源，各國中央銀行也已提高資產負債表，復甦力道可能弱於2008至2009年。

報導引述世界銀行表示，在這種環境下，各國應該自我評估弱點。這份報告說：「如果全球金融市場凍結，各國政府與企業可能沒有資金可以彌補愈來愈大的赤字。這對30個有短期融資需求的新興國家來說很嚴重，他們的短期需求包括償還債務與經常帳赤字，這部分占國內生產毛額（GDP）的比例超過10%。其他也在火線上的還有瘋狂借錢的高負債拉丁美洲國家，還有倚賴輸出商品的國家，他們將見到商品價格大幅下跌。」

這份報告說，當「新的金融危機加速目前的金融業去槓桿化過程」，世界銀行將特別擔心仰賴歐洲各大銀行的東歐與中亞國家。

根據金融時報列出的圖表，流入開發國家的淨資金流正在減少。再爆發危機，可能將他們從懸崖邊緣給推下去。

後果可能很可怕：

規避風險的風潮自2011年8月起從高利差與高收入歐洲國家蔓延到開發中國家，甚至到歐元區核心國家。這個風潮已改變開發中國家面對的戰局。如同上述，流入開發中國家的資金已經大幅減少，他們民間與主權債務的風險溢價攀升，推升借貸成本。

金融環境愈趨嚴峻，可能導致借錢彌補經常帳與政府赤字變得更加困難。如果規避風險的風潮進一步升高，國際資金流動量可能進一步減少，對某些國家的收支平衡形成約束性限制，有導致部分國家退出資本市場之虞，更可能威脅某些負債沉重的開發中國家，導致他們財政因為借貸成本增加而無法維持下去。

金融時報的報導也列出哪些國家容易受到影響。

結論與這份報告其他30頁的內容一樣黯淡。

報導表示，這些不是吉兆，即使採取重要措施，仍無法排除歐洲債務危機進一步升高的可能性。如果危機真的上演，接踵而來的全球經濟衰退可能比2008至2009年更加嚴重，持續更久。

別說沒人警告過你。1010118