小宅教授的雲端商學院

　　美聯儲在6月的議息會議上向市場暗示，若美國經濟持續復甦，其將考慮在2013年晚些時候開始縮減購債規模。而9月美聯儲議息會議卻對縮減QE的問題隻字未提，令市場大跌眼鏡，因此2013年剩餘僅有的兩次會議成為市場猜測美聯儲縮減QE計劃的重要窗口，而本周的美聯儲議息會議也將成為主導本周貴金屬市場以及外匯市場最重要的風險事件。

　　美聯儲將於北京時間10月31日(本周四)凌晨兩點公布利率決議，當前市場普遍預期美聯儲此次難以開啟縮減QE的大門。法國興業銀行甚至預測本周的美聯儲議息會議不但不會宣布縮減QE的計劃，有可能會擴大QE規模。該機構分析，如果美聯儲今年不增加QE規模，10年期美國國債的最低收益率為2.4%；如果增加購買美國國債和MBS，美國國債長端曲線就會回落至2%，波動性再次增加，股市、信用市場和新興市場將得到支持。

　　美國經濟在歷經了美國財政危機和債務上限問題的連番轟炸，其復甦的腳步已經受到了嚴重的阻礙，尤其是美國就業市場。上周二美國公布的非農就業報告顯示，美國非農就業新增人數大幅低於預期，這主要是受到了政府停擺事件的影響，導致消費者信心受挫，美國企業在聘用新員工人數減少。而美國非農就業報告的公布，也幾乎令市場相信，美聯儲已經不可能在2013年內開啟縮減QE的計劃。

　　而筆者也趨同於市場看法。首先，如圖一所示，受美聯儲量化寬鬆政策影響，美國GDP從2012年第四季度起，出現上升趨勢。但是，從今年6月開始QE對美國經濟的正面影響已經出現邊際遞減效應，美國經濟的復甦腳步在逐漸放緩，GDP增長速度仍然沒有實現突破，美國經濟還無法擺脫對寬鬆政策的依賴。

　　其次，從圖二美國CPI數據中可以看到，美國經濟在寬鬆的背景下，並沒有出現通脹危機的苗頭，相反的，美國的通脹數據在2013年四月日本首先發起寬鬆浪潮時溫和增長之後，開始回落。這在市場看來或是一件好事，但是筆者認為這從一定程度上卻反映了美國居民的消費能力欠缺，美聯儲印發的鈔票不能得到有效的流通。

　　最後，從美國的就業市場來看，雖然9月的失業率數據再次下降0.1個百分點，但是仍然高居6.5%的水平之上，而且根據數據統計，料這一目標將在2014年後期才會實現。而圖三顯示，美國的非農就業人數增長緩慢，勞動力不足則不能為美國經濟增長提供必要的勞力支持。

　　因此對於本周的美聯儲議息會議，若決議符合市場預期，那麼市場投資情緒會相對比較平穩；但若美聯儲內部鷹派聲音依然很強烈，難免會引造成金融市場的不穩定，因此投資者一定要警惕這種突如其來的風險。

　　從現貨黃金盤面分析，黃金日線級別受壓制于均線和下降通道上軌的壓力，本周未來幾天有望衝擊黃金分割0.618位置，若美聯儲議息會議結果利好金銀，則有望突破黃色區域1352-1363一帶的阻力，若結果平淡無奇，多頭可能獲利了結，黃金價格承壓，拐頭向下。下方建議關注1320-1335附近支撐。（新浪財經 楊雪）