小宅教授的雲端商學院

（中央社記者許湘欣台北5日電）在美國量化寬鬆政策（QE）緩退暫時真空期、美債收益率下降和新興市場資產價格回升等多項誘因下，近來眾多中國大陸企業發行債券，超額認購盛況空前。投信業者持續看好後市。

富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，儘管發債供給增加，但人民幣存款依然持續創新高，香港8月底人民幣存款餘額高達人民幣7094.6億元。

2013年離岸人民幣債券市場流通在外規模預期僅4500至5500億元，因此，存款增加是人民幣債券商品需求的推進力。以中國大陸地產債券來說，殖利率走低仍大有可為，還可大力布局。

陳怡靜說，人民幣今年快速國際化，投資風潮已正式進入人民幣理財時代。從需求面來看，不僅香港人民幣存款8月底餘額創新高逾7000億元，台灣9月底也逼近千億大關。

根據最新環球銀行金融電信協會數據指出，人民幣今年8月躍升為全球第8大交易量貨幣，市占率上升至1.49%，為去年初0.92%的1.6倍。中國大陸已與23個國家完成貨幣互換協定，貨幣互換協議進一步擴大，加強了人民幣國際化的進程。

至於人民幣債券供給面，今年截至第三季發行量2720億元，相較2012年全年發行量2750億元，僅30億元差異，匯豐HSBC預估2013全年發行量2800至3600億元，2013年離岸人民幣債券市場流通在外規模預期4500至5500億人民幣。

不過，由於近期美國聯邦準備理事會副主席葉倫擔任主席的消息提振市場風險偏好，加上中國大陸經濟穩定回升，當有利中國大陸企業海外發債。

有別於6月發行市場的停滯，9月5家在港上市的中國大陸房地產公司發行美元債，合計融資16.8億美元，10月上旬東方資產（AMC）境外公司發行6億美元債券（6.2倍超額認購）、中石化集團發行27.5億美元債券（6倍超額認購），可說是氣勢驚人。

但目前包含香港、台灣、新加坡、倫敦的離岸人民幣存款規模合計預期近9400億元，離岸人民幣債券供給仍遠不及需求，他認為，後續價格走勢持續看漲。1021105