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工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

美債殖利率從7月5日高點回落，近期呈現區間震盪，全球債市也展開反彈，基金績效翻正。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，債市整理後，可趁機逢低布局，尋找具相對價值者，採用多元收益策略，平衡不同債券資產間風險，提高獲利機會。

觀察市場熱銷的全球債券型基金，美債殖利率自高點回落以來約1個月，績效不但由負轉正，短時間內許多基金漲幅甚至接近2％。

PIMCO因掌管全球最大債券型基金，近期債市震盪，市場對PIMCO策略議論紛紛，不過，回顧過去PIMCO在幾次市場大幅震盪時，總能預見風險做適度調整，事後證明策略奏效，在市場回穩後績效領先。

PIMCO在2008年底預見海嘯後政府救市，放空美國公債、加碼超跌的MBS，隨後Fed量化寬鬆大買MBS，公債殖利率也急彈190點；2009年預見成熟國家債台高築，避開邊陲國家「火圈」，加碼核心國家公債，順利躲過歐債危機的下挫。

此外，2011年在美國遭標普調降信評之前，PIMCO就已提出「乾淨的髒衣服」理論，看好如澳洲、加拿大等成熟國家公債，至今兩年來PIMCO多元收益債基金報酬率逾12％，為同類型基金冠軍。

展望後市，鄧漢翔表示，由於殖利率穩定，風險偏好回溫，美國經濟復甦又不如預期，加上通膨仍在1％，Fed短期只可能漸漸減少購債，至少在2015年後才會考慮緊縮貨幣政策，低利環境預期還會延續，信用債仍將有所表現。

鄧漢翔表示，隨著先前殖利率彈升，6、7月投資級債發債量僅有去年同期64％，預計下半年發債量將較過去一年半來得更低，可望推升價格。另外，美國與歐洲下半年經濟成長優於上半年，也有利公司債利差收斂。

鄧漢翔指出，美國高收益債違約率略為攀升，但仍處低水位；至於新興債，美元新興主權債有過度遭拋售情況，現階段是小幅加碼美元新興主權債時間，並相對看好俄羅斯及墨西哥。

面對市場劇烈波動，此時是重新調整投資組合的時機，鄧漢翔建議投資人選擇多元布局各券種的全球債基金。