小宅教授的雲端商學院

　　自2008年10月以來，次貸危機的影響不斷攪動著金融市場，促使資金避險需求不斷上升，這成為黃金快速上漲的主要動因。而今，全球經濟增長疲軟，唯美國保持穩定復蘇，使美國證券市場成為全球資金的避風港，資金從黃金市場擠出，黃金價格自然暴跌。另外，美元一路保持強勢，又對黃金價格造成打壓。因此，近期黃金價格主要隨美國QE爭論和全球資金流動情況而波動。

　　近日美國公布的經濟數據參差不齊，工業和制造業表現略顯低迷，就業數據修正後卻一改之前頹勢，消費數據回升給美國經濟復蘇帶來動力，房地產數據也進入復蘇通道，加上伯南克的國會證詞模棱兩可，就此引發市場對美聯儲是否退出量化寬松的猜測及爭論，美元指數進而出現較大幅度波動，黃金價格也進入震蕩盤整行情。目前，美聯儲實施退出可能性較小，美元指數可能短暫回調，而美國經濟復蘇穩健，其證券市場可能繼續受資金偏好，美元指數強勢地位或繼續保持，這對黃金價格恐將造成不利影響。

　　從4月以來，資金持續流出黃金市場，機構拋售價格已處高位的黃金，導致黃金暴跌。4月4日至11日,資金繼續流出大宗商品基金,其中黃金基金流出量環比增加84%至13.1億美元。相比之下，美國股市資金流入量創歷史新高，5月2日至8日，資金同時大幅流入全球股市特別是美國股市，流入全球債市的資金再創新高；5月9日至15日，資金大幅流入全球股市，特別是日本股市，流入債市速度有所放緩。資金繼續流出黃金實物基金，CFTC黃金非商業空頭也連續四周增加，黃金價格短期仍面臨下行風險。

　　從技術上看，按照黃金分割規則，黃金的調整已經到位。但根據通道法則，倫敦金本月仍在下降通道並將確認突破通道下沿，下方第一支撐50%回檔位，約為1270美元至1300美元區間。若破，則直指1160美元附近。上方阻力見1420美元附近，若向上突破，則有一輪不錯的反彈。否則，1300美元區域將成關鍵支撐，並警惕下行風險。章文凱 李瑋