小宅教授的雲端商學院

黃金期貨價格上周五 (17)再明顯下跌，市場在憂心現貨價格恐逼近4月份波段低點每盎司1321美元價位，今亞洲盤後價格仍持續下滑，早盤一度探低至1350美元以下，金價今年跌跌不休，拖累了連結以黃金為首的貴金屬基金表現也不佳，根據研究機構統計顯示，海外貴重金屬股票型基金近三個月來的績效不佳，普遍在負的30%附近。

觀察投資在全球貴重金屬股票的海外基金，統計至5月16~17 日為止，3個月來績效表現全是負數，天達環球黃金基金是負的28%，新加坡大華黃金及綜合基金為負的29%，貝萊德世界黃金基金則是躍上負的30%，德意志黃金貴金屬基金、瑞銀黃金股票基金以及富蘭克林黃金基金等都在負的30%以上。

天達投顧研究部投資決策產品經理林啟榮表示，金價短期價格波動大，接下來可觀察前波低點1321美元是否有守，一旦往下跌破1300美元價位，恐怕市場上不僅有中國大媽，大概連台灣大媽也會出動。對於黃金後市，天達投顧認為，中長線的動能仍在，林啟榮認為，目前黃金大致在進行結構的調整，黃金正從ETF往實體持有者，進行移動，且再觀察金礦業者也有開採成本，若低於成本，金礦業者就不願意採礦，屆時，又將是另一種狀況。

新加坡大華銀投顧也對於黃金價格不會直直落表示肯定，主要仍是金礦業者有開採成本區，大體來看，若低於1200美元價位，開採停滯，也將使全球黃金供應量減少。

根據世界黃金協會（World Gold Council）公布，中國大陸第1季黃金需求創下紀錄，黃金價格在4月出現大幅拉回修正，也吸引大陸等新興市場民眾大舉進場掃貨，預期大陸、印度等地對黃金需求仍強，且第3季為黃金傳統旺季，短線金價再度拉回至1,400美元以下，應為逢低布局的機會。

黃金協會指出，今年首季黃金消費達到294.3公噸，較去年同期成長20%；而購買金條和金幣較珠寶消費成長速度更快，且為五年季平均的兩倍以上。

根據統計，過去十年黃金在每年第2季是表現相對不佳的季節，第3季的平均漲幅則有6.4%。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，目前金市的賣壓來自所謂的「金融金市」，並非「實體金市」，換句話說，也就是因為資金挪移造成金價下跌，但實體黃金的實質買氣依然強勁，提供黃金價格一定的支撐。

目前進入黃金淡季下半旬，旺季將於第3季上半旬展開，黃金賣壓持續至此可望逐漸轉為緩和，反倒是買盤需求將逐漸增溫，投資人操作上宜開始注意長期投資買點，以及季節性操作的機會。

ING投信表示，來自大陸強勁的實金買盤，提供金價一定程度的支撐，然而無論中長期投資資金或短期投機資金仍持續流出，因此近期金價表現將較為波動，市場維持觀望氣氛，但下半年旺季行情仍可期待。

中國大媽掃金三百公噸，真的打敗華爾街金融巨鱷？讓金價逆勢看漲嗎？專家表示，現貨需求向來不是金價大漲的條件，頂多為超跌金價帶來支撐。只看報紙聳動的標題與現貨需求，只會害死投資人。

大陸媒體報導，中國大媽在五一長假，鯨吞三百公噸黃金，迫使高盛收手作空黃金，金價逆勢看漲？

對此，台銀貴金屬部副理楊天立表示，只以現貨需求做為黃金看漲或看跌依據將失之偏頗，長期來看，現貨需求也從來不是造成金價大漲條件，現貨需求只能 為跌多部份提供支撐，做一修正。金市目前在資金面依然不穩定，黃金EFT仍呈淨流出，黃金期貨市場雖然有很大部位的空頭已平倉，短線空頭賣壓減輕，但金價 已由低點反彈百分十二，新的空頭部位也正在建立。若被市場大型機構作手抓到消息，隨時可能再摜壓一次。『當它反彈至一千四百五十美元以上時，看到期貨市場 新空頭部位的建立，也就是就資金面來看，他們覺得反彈至今，是否可能要面臨調整，都是短線可能面臨的風險。』

專家認為，幾個月內黃金市場都不穩定，現在談底部在哪裡也還言之過早，呼籲投資人冷靜下來觀察兩三個月，只看現貨需求或報紙標題操作，是拿自己的錢開玩笑。