小宅教授的雲端商學院

　　高收益債吸金氣勢如虹！據EPFR統計，上週(7/18~7/24)全球高收債基金淨流入54億美元，刷新史上單週最高紀錄。投信業者指出，在景氣回春撐腰下，高收益債可望持續走俏，且長期來看，高收債總報酬中約9成來自固定的配息收益，更加凸顯資金長線布局的優勢。

　　根據摩根投信整理，截至7月24日當週，全球高收債獲得54億美元資金挹注，其中美國高收益債單週淨流入32億美元，創下史上第2大單週淨流入金額；而投資級企業債上週則以16億美元，寫下近9週單週吸金之最；新興債依然面臨較大壓力，上週淨流出11億美元，已是連續9週遭到資金調節。

　　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，聯準會後續談話表示將視經濟環境變化靈活調整QE政策，美國公債利率走勢隨之趨穩，債券的資金調節壓力也大幅減輕，搭配5~6月修正後債券評價更具吸引力，美國高收益債券違約率維持歷史低檔水準，吸引國際買盤在7月大舉加碼回補。

　　以美林基金經理人最新調查來看，經理人願意加碼的債券，以高收益債券穩居第一。庫克認為，站在投資角度，歷經5~6月的下修後，目前高收益債券價格遭到低估，加上高收益債提供不錯的收益率，且與美國經濟與股市連動，在風險報酬上相當具有吸引力。

　　庫克進一步指出，高收益債與美股相關係數高達6成，與公債殖利率則為負數，預期高收益債將得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯的報酬表現。至於違約率部分，JPMorgan證券預估，高收益債今(2013)、明(2014)兩年違約率將維持在2%，低於歷史平均的4%

　　富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶則強調，近1個月來資金已有明顯回流美國高收益債市的趨勢，目前企業違約風險仍低、企業獲利已連續兩個月上修，加上美國經濟將逐季回升等基本面持續改善，預期下半年美國高收益債利差可望趨於收斂，建議可側重利率風險較低的B級公司債，期以兼顧報酬與風險的目標。