小宅教授的雲端商學院

記者楊伶雯／台北報導



根據投信投顧公會最新資料，去年12月國內投信基金總規模達1.73兆，不僅較上月減少1.48 %，全年度更是大幅縮水1597億元，下滑8.4%，呈現連續二年規模下滑態勢，就基金類型來看，債優於股趨勢鮮明，市場一片低迷中，高收益債逆勢突圍，基金規模成長幅度最大，高達49%，為唯一正成長的主要基金類型。



根據投信投顧公會統計，2011年固定收益型基金規模全年成長逾4.8%，股票型基金縮減18%，顯見國際利空頻傳之際，觀望氣氛相當濃厚，防禦投資成為市場主流。



摩根投信協理邱可君表示，相較於MSCI世界指數去年下跌逾8.5%，JPMorgan全球債券指數仍保有6.3%的漲幅，愈加突顯債券抗波動優勢，成為資金避風最佳去處。



邱可君進一步說明，隨歐債問題逐漸朝正面發展，市場風險偏好隨之回升，兼具「利息收益」與「資本利得」雙重收益機會的高收益債，順勢成為資金加碼標的，去年JPMorgan美國高收益債指數上漲7%。



邱可君指出，瞄準景氣復甦不變，帶動企業獲利持續增長，高收益債成為去年國內投信熱門募集標的，據統計，去年新募集高收益債基金高達12檔，成為推升高收益債基金規模大幅成長的主因之一。


摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克 (Robert Cook)指出，高收益債市與企業獲利表現亦步亦趨，JPMorgan證券預估，不論是成熟市場或新興市場，今年企業獲利均保有10%以上的雙位數成長，利於高收益債動能延續。



庫克分析，去年高收益企業獲利成長平均達兩位數以上，且帳上現金水位充足，基本面佳，違約率僅1.02%，顯示未來利差仍有收斂空間，JPMorgan證券也預估明年違約率將維持1~2%的低檔水準。



庫克進一步指出，近期美國經濟數據好轉，企業獲利也有好成績，不僅化解美國經濟陷入衰退的風險，也代表了景氣復甦之路越走越穩，而高收益債市與股票市場均能受惠景氣回溫、企業獲利回升。庫克說，同樣是投資美國企業，高收益公司債的波動度較股市低，可望提供較佳的投資機會。



庫克表示，目前高收益債券信用利差來到平均值之上，隨股市趨穩，未來利差可望有收斂空間，推升債券價格上揚。庫克認為，在高收益企業基本面撐腰之下，高收益債後市仍大有可為。庫克相當看好高收益債將邁入新一波漲升段，唯高收益債屬於風險性債券，價格波動較大，債信風險也較高，投資人宜謹慎因應。